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Itelligence übergewichten
09.09.2002
Independent Research
Die Analysten von Independent Research stufen die Aktie der Itelligence AG (WKN 730040) mit "übergewichten" ein.
Die Zahlen des zweiten Quartals 2002 hätten gezeigt, dass die Restrukturierung der Gesellschaft erfolgreich sei. Insbesondere dürfte nach Ansicht der Analysten von Independent Research die Refokussierung auf das SAP-Geschäft geglückt sein. Das Unternehmen gehöre zu den drei größten Anbietern dieses Segmentes in Deutschland. Dabei konzentriere sich das Unternehmen auf das Mittelstandsgeschäft, was strategisch vielversprechend sei und in steigende Consulting- und Outsourcingverträge umgesetzt werden könne. Die Positionierung in diesem Bereich sei die Stärke der Gesellschaft. Zudem sollte die Gesellschaft von einer möglichen Verkleinerung der Partnerzahl durch SAP profitieren können, so die Analysten von Independent Research.
Der Schwachpunkt des Unternehmen liege in der geschwächten Bilanzstruktur und in den Problemen im Auslandsgeschäft. Daher seien Firmenwertabschreibungen auf Auslandsgesellschaften in 2002 noch möglich. Die Eigenkapitalquote liege derzeit bei 34,1% Die Geschäfts- und Firmenwerte seien momentan noch mit 17,6 Millionen Euro aktiviert. Die hierum bereinigte Eigenkapitalquote liege bei 18,2%.
Wichtig sei nun, dass die Gesellschaft die Probleme mit dem Auslandsgeschäft in den Griff bekomme und die Refokussierung auf das SAP-Mittelstandsgeschäft Wirkung bei den Umsätzen zeige. In diesem, nach Ansicht der Analysten von Independent Research wahrscheinlichen Szenario könne das Unternehmen wieder nachhaltig in die Gewinnzone kommen und durch Skaleneffekte die Margen deutlich steigern.
Die Bewertung des Unternehmens liege deutlich unter der der Peer-Group. Seit Anfang Juli habe die Aktie den Nemax All Share outperformt. Die fortschreitende Restrukturierung sollte nach Ansicht der Analysten von Independent Research eine weitere Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt ermöglichen.
Daher stufen die Analysten von Independent Research die Aktie von Itelligence trotz der genannten Schwächen langfristig mit "übergewichten" ein. Kurzfristig sehe man allerdings in den drohenden Firmenwertabschreibungen noch einen Belastungsfaktor.
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